９９年太陽谷演說的啟示

巴菲特在演說中的重點

【投資就是延後消費，先拿出錢以便日後回收。投資只需問两件事，一是回收多少，二是何時回收。】-----两者二合一，就是所謂投資回報率(yield)

【利率對金融的作用像重力，資產價格隨利率变動。】------利率長期處於低水平，容易引發資產價格泡沬化。股神稱之為貪婪因素(greed factor)。

【只有三個情況能讓股市每年上升10%以上】

1)利率下跌及維持在歷史低點。

2)相對於員工、政府和其他人，投資人分享經濟大餅比例超過歷來水平。(勞動成本低，低稅率及產品有加價能力。)

3)經濟以高於正常的速度成長。

然後，他又指出投資創新科技回報末必高，他以汽車業在美國的發展作為例子，巴菲特指出由二十世紀初至今天美國本土的汽車生產企業由高峰期的二千家，至今只剩下三家，最近2009年在金融海嘯後，這三家都面臨經營困難甚至有可能會倒弊。飛機制造業又如何？......截至數年前飛機工業上的所有股票投資，利潤是零。汽車及飛機可以稱為二十世紀最偉大發明了吧，尚且如此。

一般人的謬誤，常對難明的新產業充滿投資意慾，沒有數字參考甚至仍處虧損的公司，人們仍爭相投資,大部份人都樂於跟據謠言去投資。巴菲特指出【新典範並不存在，到頭來股市只能反映經濟產值。】

巴菲特喜愛投資零售業(珠寶及傢私店.......)及處於市場領導地位的有品牌消費品(可口可樂、時思糖果及寶潔等)。這些企業長久以來提供極高股東回報率，現金流強勁。相比起汽車、飛機制造業面對技術上的競爭要不停將回報投放在研發及拓建產能設備上，的確強多了。

在合理的股價上投資一些業務簡單易明的企業，不明白就不要投資。巴菲特曾說過最好的企業是即使由白痴管理仍能賺錢，因為難保有一日真的由一個白痴出任CEO。